為了檢測(cè)學(xué)習(xí)成果, 云珞給宿主指派了一項(xiàng)任務(wù)——親自分析滬深300的投資價(jià)值。
    金瑤想了想，選取最近一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。
    “一年前，滬深300指數(shù), 點(diǎn)位3330, 基金價(jià)格3.25。”
    “一年后，滬深300指數(shù), 點(diǎn)位3688，基金價(jià)格3.68, ”
    “指數(shù)漲幅10.75%, 基金漲幅13.23%，年初還有1.9%的分紅，實(shí)際收益13.23%+1.9%=15.13%。”
    說到這, 金瑤分外疑惑，“奇怪，相近的pe, 指數(shù)怎么漲這么多？指數(shù)和基金的漲幅, 居然存在不小差距。不是說完全復(fù)制嗎？”
    云珞：“每年6月、12月，指數(shù)會(huì)調(diào)整成分股及樣本所占比例, 有時(shí)調(diào)倉能帶來2%-4%的額外收益。”
    云珞：“大部分股票軟件顯示的指數(shù)會(huì)把分紅剔除, 不計(jì)算在內(nèi)。但實(shí)際上, 這部分收益基金是收到了的。到了年初、年末，會(huì)以分紅的形式發(fā)放給投資者。”
    云珞：“還有，基金可以打新，有額外的打新收益。”
    “所以基金的表現(xiàn)明顯優(yōu)于指數(shù)。”金瑤總結(jié)。
    云落：實(shí)際情況更復(fù)雜。基金一般持有90%以上股票倉位及少量現(xiàn)金, 因此追蹤指數(shù)會(huì)有一定誤差。另外，投資者購買基金，每年需繳納0.6%-0.9%的管理費(fèi)、托管費(fèi)。
    只是……進(jìn)一步詳細(xì)分析，不曉得會(huì)不會(huì)把宿主弄混。
    反正額外收益能完全覆蓋基金運(yùn)營費(fèi)用，基金的表現(xiàn)優(yōu)于指數(shù)，結(jié)論沒錯(cuò)，還是不說了。
    云珞：“上證50、滬深300、上證紅利、中證紅利、恒生指數(shù)、道瓊斯指數(shù)都是這樣的增長模式，感興趣可以算一算。”
    聞言，金瑤真就拿起紙筆，一個(gè)個(gè)計(jì)算。
    **
    越是深入學(xué)習(xí)，金瑤越是意識(shí)到購買指數(shù)基金的好處。
    優(yōu)秀的指數(shù)由國內(nèi)頂尖公司組成，經(jīng)營穩(wěn)健，每年分紅。
    成分股定期更換，不會(huì)暴雷。
    低估值買入，什么都不用操心，就能長期跑贏通貨膨脹。
    ……
    當(dāng)年賬戶金額850萬，她把股票賣了買房、買紅利基金不香嗎？為什么要傻傻拿著，癡等一千萬？
    金瑤扶額，心里默默流下悔恨的淚水。
    難怪人家說，時(shí)代會(huì)懲罰那些不學(xué)習(xí)的人。她就在不經(jīng)意間被懲罰了，躲都躲不掉！
    可是……怪誰呢？
    從前不聽、不學(xué)、不理，哪怕聽到楊姐說起理財(cái)?shù)脑掝}，也會(huì)自動(dòng)無視。事情走到今天這個(gè)地步，還不是她自己的錯(cuò)？
    金瑤稍微一思量，就懊惱的想撞墻。
    她恨自己啟蒙太晚，更恨機(jī)會(huì)擺在眼前，自己卻硬生生錯(cuò)過。
    “理論知識(shí)學(xué)的差不多了，什么時(shí)候動(dòng)手實(shí)踐？”金瑤逼迫自己不去想那些不開心的事。她怕回憶的次數(shù)多了，心情抑郁。
    云珞：“要想投資，首先宿主得有錢。”
    金瑤抿了抿唇，“錢都虧光了，目前銀行卡里就剩三千。”
    云珞：“先準(zhǔn)備3個(gè)月生活費(fèi)作為應(yīng)急資金。”
    云珞：“如果沒有養(yǎng)成良好的攢錢習(xí)慣，可以上網(wǎng)搜‘省錢小竅門’。”
    “有沒有快一點(diǎn)的方法？”金瑤忍不住道，“我都29歲了，還要跟剛出校門的大學(xué)生一樣從攢錢開始，這也太……”
    云珞：“投資沒有捷徑。”
    云珞：“不管現(xiàn)在是什么年齡段，沒有儲(chǔ)蓄，沒有可投資資金，就得從頭做起，一步一步慢慢來。”
    云珞：“要怪就怪年輕時(shí)虛度光陰的自己。”
    金瑤，“……”
    她長嘆一聲，無可奈何地應(yīng)下，“知道了。慢就慢一點(diǎn)，我聽你的。”
    **
    靠工資攢錢是一項(xiàng)極為艱巨的任務(wù)。
    扣除房租、生活費(fèi)、水電物業(yè)等必要開支，一個(gè)月最多存下2000塊。金瑤吭吭哧哧存了四個(gè)月，才存夠一萬塊。
    “接下來怎么辦？”她問。
    “挑選適合自己的指數(shù)。”云珞回答。
    金瑤毫不猶豫，“我選上證紅利指數(shù)。”
    云珞：“選擇好標(biāo)的，宿主正式開始投資。”
    云珞：“一般采用每月定投、每周定投的頻率。”
    云珞：“定投前，做好投資規(guī)劃。包括不限于：估值多少進(jìn)行投資，每次投多少錢，什么時(shí)候取出？”
    “我選每周定投，每周四百。買了不會(huì)再賣，一直持有，以后作為養(yǎng)老金補(bǔ)充。”沉吟片刻，金瑤問，“一直聽你說低估買入，對(duì)于上證紅利指數(shù)而言，多少算低估？”
    云珞：“事實(shí)上，對(duì)于不同投資者來說，適用的標(biāo)準(zhǔn)并不一樣。”
    “從上一輪牛市來看，上證紅利指數(shù)熊市最低pe6.6，牛市最高，其余時(shí)間在范圍區(qū)間來回震蕩。”
    金瑤納悶：“上回最低pe6.6，這回我也等pe6.6不就好了？買在最低點(diǎn)，肯定不會(huì)虧。”
    云珞：“所謂的最低點(diǎn)十年一次，宿主確定要等？”
    十年？！金瑤愣住。
    云珞：“每次下跌幅度也不一樣，上次最低6.6，這回最低6.7怎么辦？宿主等了十年，可能都等不到理想的投資機(jī)會(huì)。”
    “……pe＜10時(shí)定投？”金瑤放寬標(biāo)準(zhǔn)，試探著說。
    云珞：“pe＜10是紅利基金最常用的估值分界線。低于估值買入，長期持有年化收益會(huì)在10%以上。”
    金瑤剛露出一絲笑意，就聽系統(tǒng)繼續(xù)道，“不過這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也存在一定問題。”
    “什么問題？”金瑤有些緊張。
    云珞：“之前說了，pe最低曾跌到6.6。如果pe＜10定投，跌到6.6時(shí)賬戶可能顯示虧損20%，宿主能忍受嗎？能堅(jiān)持投資計(jì)劃，逢低加倉嗎？”
    金瑤心念一動(dòng)，很快明白系統(tǒng)的意思，“pe定的低，遇到的機(jī)會(huì)少，買入后虧損的概率低。就算被套，也是淺套。pe定的高，遇到的定投機(jī)會(huì)多。但同時(shí)，買入后行情急轉(zhuǎn)直下，可能要長時(shí)間忍受賬面虧損。”
    云珞：“所以做投資，得根據(jù)自己的忍耐力制定專屬方案。”
    “別人用的好的策略，放到自己身上不一定適用。”
    “你說pe跌到6.6全倉，那你怎么知道之后不會(huì)繼續(xù)下跌？每次跌到最低點(diǎn)，市場情緒最悲觀。投資者普遍認(rèn)為后續(xù)會(huì)更低，因此不愿買入。”
    “投資不投最低點(diǎn)，而是投估值較低的一片區(qū)域。”金瑤總結(jié)，“比如距離最低點(diǎn)20%的空間開始定投，pe＜8？”
    云珞：“宿主覺得沒問題的話，可以以此為基礎(chǔ)，制定專屬的定投計(jì)劃。”
    “一定要每月/每周定投嗎？”金瑤又問，“能不能把錢攢起來，在pe＜7時(shí)加大投資金額？”
    云珞：“pe＜7不是那么好遇見的，也許兩三年才有一次合適的投資機(jī)會(huì)。”
    云珞：“如果宿主等的住，可以嘗試。”
    兩三年啊……
    金瑤十分糾結(jié)——她不確定自己有那個(gè)耐心。
    云珞：“要么耐得住性子等低點(diǎn)，要么放寬買入條件，忍受賬面虧損，你總得選一個(gè)。”
    “……沒有別的可能么？”金瑤不抱希望地問。
    不料——
    云珞：“有。”
    云珞：“幸運(yùn)富二代。”
    云珞：“家里有五百萬可投資資金，恰好遇上股市十年難得一遇的低點(diǎn)，并鼓起勇氣抄底。”
    云珞：“因?yàn)橘I的是最低點(diǎn)，所以之后只會(huì)上漲，不會(huì)下跌。”
    云珞：“一次性投入五百萬，一勞永逸，不用考慮定投。”
    金瑤，“……”
    一時(shí)間，她竟不知到底是家里有五百萬可投資資金難達(dá)成，還是恰巧遇上股市十年難得一遇的低點(diǎn)更困難。
    又或者，最難的其實(shí)是鼓起勇氣抄底？
    “簡單來說，”金瑤極力保持冷靜，“就是邊賺錢，邊等低估區(qū)域，定期買入。”
    “買的越低，虧損可能性越小，將來賺的越多。”
    云珞：“可以這么理解。”
    “投資太難了。”金瑤想哭。
    云珞：“理論知識(shí)理解起來比較困難，宿主可以嘗試親自實(shí)踐。”
    云珞：“養(yǎng)成習(xí)慣后，一切只要按部就班，有序進(jìn)行。”
    云珞：“賺錢向來不容易，錢賺錢總比人賺錢有前途。”
    人一天只有24小時(shí)，哪怕不眠不休拼命干，收入也有限。
    投資就不一樣了。幾百、上千萬投進(jìn)去，財(cái)富穩(wěn)定增值，人還不用太累。
    “我會(huì)努力的！”金瑤隨便想象了下噩夢(mèng)般的未來，便覺得，當(dāng)前的苦難算不了什么。
    她渴望財(cái)富，渴望變富有。因此拼盡全力，也要做到。
    **
    邊賺錢，邊等低估區(qū)域，定期買入。
    這話說起來簡單，做起來十分困難，尤其金瑤是名初入者。
    基金一漲兩個(gè)月，她就心驚膽戰(zhàn)，深怕以后再也不會(huì)跌回低估區(qū)域。
    基金一跌半年，跌破設(shè)定線，長期在低位徘徊。初時(shí)，她每周定投，堅(jiān)決執(zhí)行計(jì)劃。過了一段時(shí)間，見基金許久沒有漲回去，又忍不住懷疑以后還能不能上漲。
    又過三個(gè)月，基金價(jià)格緩慢上升，定投從虧損變成盈利。
    金瑤一方面高興賺了錢，另一方面又在反思，定投期是不是買太少？要是多投一萬，現(xiàn)在豈不是能賺更多？
    基金一漲三個(gè)月，漲幅30%，之后緩慢回落，她又忍不住盤算。如果高點(diǎn)賣出，低估區(qū)域重新買入，不是能賺更多錢？
    ……
    時(shí)間一長，金瑤感覺心好累。
    她暗忖，難怪大家都說買基金、買股票難賺錢，真的太難、太累了！
    對(duì)此，云珞表示，“投資前制定專屬計(jì)劃，投資后必須嚴(yán)格執(zhí)行。”
    “說了低估區(qū)域買，一直持有，以后作為養(yǎng)老金補(bǔ)充，那就永遠(yuǎn)別賣。”
    “簡單的事情持續(xù)做，不要把問題搞得太復(fù)雜。那樣不僅自己會(huì)累，還容易虧錢。”
    “有空閑時(shí)間，多想想怎么搞副業(yè)賺錢。投資指數(shù)基金，一個(gè)禮拜查看一次足夠了。”
    “我明白。”金瑤咬緊牙關(guān)，反復(fù)告誡自己管住手。
    作者有話要說：　　最粗暴的理解方式：
    pe=10等于利潤全部分紅，十年回本，年化收益率10%。
    實(shí)際分紅只是30%，其余全部再投入，擴(kuò)大生產(chǎn)，所以收益率＞10%。
    **
    作者科普
    有一個(gè)“蛋卷指數(shù)估值”（雪球出產(chǎn)），常見的指數(shù)pe、pb都能查到。
    平常軟件看見的指數(shù)都不計(jì)算分紅。
    計(jì)算分紅的指數(shù)，叫做全收益指數(shù)。（數(shù)據(jù)比較難查，有些中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)可查，有些查不到）
    兩者有什么分別？
    舉例。
    上證紅利（又名紅利指數(shù)），2004年12月31號(hào)成立，基值1000。
    到2020年2月20日，指數(shù)2660。
    15年時(shí)間，漲幅166%，平均年化收益約為6.7%，表現(xiàn)不算好。這一方面是因?yàn)?004年估值較高，目前估值偏低，另一方面就是因?yàn)闆]算分紅。
    到2020年2月20日，全收益指數(shù)4342。
    15年時(shí)間，漲幅434.2%，平均年化收益約為10.2%。
    【對(duì)于成長型股票/指數(shù)來說，利潤往往再投資，分紅金額極小，正常指數(shù)和全收益指數(shù)差別不大】
    【對(duì)于分紅型股票/指數(shù)來說，年年高比例分紅，不算分紅=少了30%的收益】
    **
    道瓊斯指數(shù)最早1884年開始編制，首次被公布時(shí)，指數(shù)是40.94點(diǎn)。
    經(jīng)歷了136年，2020年2月20號(hào)收盤時(shí)，指數(shù)。（年化5%）
    恒生指數(shù)基期為1964年7月31日.基期指數(shù)定為100。
    經(jīng)歷了56年，2020年2月20號(hào)收盤時(shí)，指數(shù)。（年化10.65%）
    【都沒算分紅】
    【長期呈上漲趨勢(shì)】
    【成份股經(jīng)常更換，指數(shù)永遠(yuǎn)保持活力】
    **
    510300（滬深300）、510050（上證50）、510880（上證紅利），這些都是年年分紅的場內(nèi)etf基金。
    目前國內(nèi)類似的分紅基金較少，不過從2019年開始，國內(nèi)指數(shù)基金爆發(fā)式增長，涌現(xiàn)了很多新產(chǎn)品。
    **
    1996年，巴菲特曾說，“大部分投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，早晚會(huì)發(fā)現(xiàn)，最好的投資股票方法是購買管理費(fèi)很低的指數(shù)基金。”
    2008年5月3日，在伯克希爾股東大會(huì)上“蒂莫里·費(fèi)里斯”提問：“巴菲特先生，如果你只有30來歲，沒有什么其他經(jīng)濟(jì)來源，只能靠一份全日制的工作來謀生，根本無法每天進(jìn)行投資，假設(shè)你已經(jīng)有些儲(chǔ)蓄足夠維持你一年半的生活開支，那么你該怎么辦？
    巴菲特回答：“我會(huì)把所有的錢都投資到一個(gè)低成本的追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的指數(shù)基金，然后繼續(xù)努力工作。”
    【米國的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相當(dāng)于國內(nèi)的滬深300】
    </br>