沒(méi)有最笨，只有更笨
    1908～1914年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯拼命賺錢(qián)，他什么課都講。凱恩斯獲得的評(píng)價(jià)是“一架按小時(shí)出售經(jīng)濟(jì)學(xué)的機(jī)器”。凱恩斯之所以如此玩命，是為了日后能自由并專心地從事學(xué)術(shù)研究以免受到金錢(qián)的困擾。然而，僅靠講課又能積攢幾個(gè)錢(qián)呢？
    終于，凱恩斯醒悟了。1919年8月，凱恩斯借了幾千英鎊進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯投機(jī)。4個(gè)月后，凈賺1萬(wàn)多英鎊，這相當(dāng)于他講10年課的收入。
    投機(jī)生意賺錢(qián)容易，賠錢(qián)也容易。投機(jī)者往往有這樣的經(jīng)歷，開(kāi)始那一跳往往有驚無(wú)險(xiǎn)，錢(qián)就莫名其妙進(jìn)了腰包，飄飄然之際又倏忽掉進(jìn)萬(wàn)丈深淵。又過(guò)了3個(gè)月，凱恩斯把賺到的錢(qián)和借來(lái)的本金虧了個(gè)精光。投機(jī)與賭博一樣，人們往往有這樣的心理：一定要把輸?shù)舻脑仝A回來(lái)。半年之后，凱恩斯又涉足棉花期貨交易，狂賭一通大獲成功，從此一發(fā)不可收拾，把期貨品種做了個(gè)遍。他還嫌不夠刺激，又去炒股票。到1937年，凱恩斯因病金盆洗手之際，他已積攢了一生享用不完的巨額財(cái)富。與一般賭徒不同，他給后人留下了極富解釋力的“賠經(jīng)”——“最大笨蛋”理論。筆趣閣
    凱恩斯曾舉例說(shuō)，從100張照片中選擇你認(rèn)為最漂亮的臉蛋，選中有獎(jiǎng)，當(dāng)然最終是由最高票數(shù)來(lái)決定哪張臉蛋最漂亮。正確的做法不是選自己認(rèn)為最漂亮的那張臉蛋，而是猜多數(shù)人會(huì)選誰(shuí)就投她一票，哪怕她丑得不堪入目。
    凱恩斯的“最大笨蛋”理論又叫博傻理論。你之所以完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值，即使它一文不值，你也愿意花高價(jià)買(mǎi)下，是因?yàn)槟泐A(yù)期有一個(gè)更大的笨蛋，會(huì)花更高的價(jià)格，從你那兒把它買(mǎi)走。投機(jī)行為的關(guān)鍵是判斷有無(wú)比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，結(jié)果就是贏多贏少的問(wèn)題。如果再也找不到愿出更高價(jià)格的更大笨蛋把它從你那兒買(mǎi)走，你就是最大的笨蛋。
    投資者的目的不是犯錯(cuò)，而是期待更大的笨蛋替代自己，并從中得到好處。沒(méi)有人想當(dāng)最大笨蛋，但不懂如何投機(jī)的投資者，往往就成為最大笨蛋。如何才能避免做最大笨蛋呢？只要具備對(duì)別人心理的準(zhǔn)確猜測(cè)和判斷能力，在別人“看漲”之前投資、在別人“看跌”之前撒手，自己永遠(yuǎn)也不會(huì)成為最大的笨蛋。
    別做最后一個(gè)笨蛋
    “最大笨蛋”理論認(rèn)為，股票市場(chǎng)上的投資者根本就不在乎股票的理論價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值，他們購(gòu)入股票，只是因?yàn)樗麄兿嘈艑?lái)會(huì)有更傻的人以更高的價(jià)格從他們手中接過(guò)“燙山芋”。支持博傻理論的基礎(chǔ)是投資大眾對(duì)未來(lái)判定的不一致和判定的不同步。對(duì)于任何部分或總體消息，總有人過(guò)于樂(lè)觀，也總有人趨向悲觀；有人過(guò)早采取行動(dòng)，也有人行動(dòng)遲緩。這些判定的差異導(dǎo)致整體行為出現(xiàn)差異，并激發(fā)市場(chǎng)自身的激勵(lì)系統(tǒng)，導(dǎo)致博傻現(xiàn)象的出現(xiàn)。
    最漂亮“博傻理論”所要揭示的就是投機(jī)行為背后的動(dòng)機(jī)，投機(jī)行為的關(guān)鍵是判斷“有沒(méi)有比自己更大的笨蛋”。只要自己不是最大的笨蛋，自己就一定是贏家，只是贏多贏少的問(wèn)題；如果沒(méi)有一個(gè)愿意出更高價(jià)格的更大笨蛋來(lái)做“下家”，你就成了最大的笨蛋。
    在期貨與股票市場(chǎng)上，人們遵循的也是這個(gè)策略。許多人在高價(jià)位買(mǎi)進(jìn)股票，等行情上漲到有利可圖時(shí)迅速賣(mài)出，這種操作策略通常被市場(chǎng)稱為傻瓜贏傻瓜，只在股市處于上升行情中適用。從理論上講，博傻也有合理的一面，即高價(jià)之上還有高價(jià)、低價(jià)之下還有低價(jià)，其游戲規(guī)則就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可圖，做多者有利潤(rùn)可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。
    20世紀(jì)80年代后期，日本房地產(chǎn)價(jià)格暴漲。1986～1989年，日本的房?jī)r(jià)整整漲了2倍。這讓日本人發(fā)現(xiàn)炒股票和炒房地產(chǎn)來(lái)錢(qián)更快，紛紛拿出積蓄進(jìn)行投機(jī)。他們知道房子不值那么多錢(qián)，但期待有更大的笨蛋出現(xiàn)。到了1993年，最大的笨蛋出現(xiàn)了，國(guó)土面積相當(dāng)于美國(guó)加利福尼亞州的日本，其地價(jià)市值總額竟相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)地價(jià)總額的4倍。這些最大笨蛋只能跳樓來(lái)解脫了。
    博傻理論告訴人們最重要的道理是在這個(gè)世界上，別做最后一個(gè)智力障礙者。