夏景行笑吟吟的看向說話的麥晉桁，“我需要融資。”
    仿佛已經(jīng)猜到了夏景行的想法，麥晉桁一臉平靜的問道：“需要多少？”
    夏景行沒說話，比了五根手指頭。
    “五倍杠桿啊，那沒問題。”
    說完，麥晉桁猛然反應(yīng)過來，不對(duì)！他們投行已經(jīng)給了遠(yuǎn)景資本這個(gè)杠桿倍數(shù)。
    “總不可能是五十倍吧？戴倫你是想交易外匯？”說著說著，麥晉桁自己都笑了。
    貝蘭克梵則滿臉狐疑的看著夏景行，同時(shí)在心中快速思考。
    突然，貝蘭克梵好像想到了什么，眼珠子都瞪大了，以一種不確定的語氣問道：“500億美元？”
    “對(duì)，500億美元的股票頭寸！”
    夏景行笑瞇瞇的看著兩人，“怎么樣？這活接不接？股票交易費(fèi)和融資利息回報(bào)將是一個(gè)非常可觀的數(shù)字。”
    麥晉桁連連搖頭，臉色凝重道：“太高了，50億美元撬動(dòng)十倍杠桿，風(fēng)險(xiǎn)太大！”
    “是的，戴倫，算上警戒線，不需要真正達(dá)到10%的股價(jià)波動(dòng)，只需要幾個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)，你的50億美元就會(huì)直接從市場蒸發(fā)。”
    貝蘭克梵以一種嚴(yán)肅的語氣說道，“我知道你想做空股市，哪怕真如遠(yuǎn)景資本發(fā)布預(yù)測的那樣，次貸風(fēng)暴持續(xù)擴(kuò)大，但10%的股價(jià)波動(dòng)也是很容易出現(xiàn)的。
    如果再加上有人和你做對(duì)手盤，爆倉的風(fēng)險(xiǎn)更大。”
    夏景行笑了笑，“誤會(huì)了，十倍杠桿給我也不敢用啊！我不是說了嗎？50億美元新基金，再加上即將兌現(xiàn)的收益，中投公司還投了我們一只15億美元的基金，保證金至少可以達(dá)到100億美元以上。”
    麥晉桁面色平靜了一些，“哦，也就是說還是五倍杠桿？”
    他想了想，隨即又苦笑道：“那風(fēng)險(xiǎn)還是不小，幾百億美元的空頭頭寸，一旦出現(xiàn)大的市場波動(dòng)，平倉動(dòng)靜很大，很可能會(huì)穿倉。”
    “不是很可能，是一定！”貝蘭克梵語氣很肯定的說道。
    “這不是跟之前的杠桿倍數(shù)一樣嗎？”
    麥晉桁暼了夏景行一眼，“咱們明人不說暗話，之前遠(yuǎn)景資本資金量小，即使平倉也不會(huì)給市場造成波動(dòng)。
    你現(xiàn)在是幾百億美金，量變已經(jīng)引起質(zhì)變了。”
    貝蘭克梵在一旁點(diǎn)頭附和：“是的，戴倫，不是我們不愿意幫忙，這么大的事情，我們也擔(dān)待不起。”
    夏景行嘆了口氣，“那使用“總收益互換”這項(xiàng)金融投資工具呢？”
    總收益互換，Total Return S，簡稱TRS合約，是指信用保障的買方在協(xié)議期間將參照資產(chǎn)的總收益轉(zhuǎn)移給信用保障的賣方，總收益可以包括本金、利息、預(yù)付費(fèi)用以及因資產(chǎn)價(jià)格的有利變化帶來的資本利得等等。
    貝蘭克梵眼睛微瞇，“你是說讓高盛和摩根士丹利幫你賣空？”
    “對(duì)，賬戶你們來控制，只要投資結(jié)束進(jìn)行收益交割就行了，這樣杠桿倍數(shù)可以寬松一些了吧？”
    夏景行其實(shí)大概也知道資金量太大，杠桿會(huì)被投行限制的很厲害，因?yàn)檫@是雙方風(fēng)險(xiǎn)的博弈，杠桿太高了，投行很容易被客戶拖下水，造成損失。
    而總收益互換，相對(duì)就容易接受一點(diǎn)了。
    這也是一種信用衍生品，與CDS信用違約掉期/互換是一母同胞。
    CDS交易雙方約定的是有沒有違約事件發(fā)生，而總收益互換約定的類似于“代持炒股”，投行受委托幫忙做多或者做空，收益全是客戶的，投行就賺點(diǎn)交易費(fèi)、融資利益。
    同時(shí)這個(gè)操作還有一個(gè)好處，規(guī)避對(duì)沖基金信息披露，不用把該項(xiàng)投資體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，達(dá)到隱蔽自身的效果。
    但投行需要面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)雙重風(fēng)險(xiǎn)。
    巴菲特在2002年的致股東信中，曾預(yù)警“總收益互換”風(fēng)險(xiǎn)：總收益互換使得保證金要求像個(gè)笑話，當(dāng)查理和我讀完主要銀行財(cái)務(wù)報(bào)告腳注中描述的衍生品活動(dòng)時(shí)，我們唯一能理解的就是，我們完全不理解這些活動(dòng)中蘊(yùn)藏了多少風(fēng)險(xiǎn)……
    巴老頭其實(shí)描述的有些夸張了，保證金還是要繳納的，不然投行也擔(dān)心被白嫖。
    考慮到遠(yuǎn)景資本過往的驕人戰(zhàn)績與資管規(guī)模，貝蘭克梵已經(jīng)有所意動(dòng)了，他說道：“戴倫，你愿意繳納多少保證金？”
    “20%。”
    夏景行也有點(diǎn)怕杠桿倍數(shù)太高了導(dǎo)致玩砸了，所以保守的要個(gè)五倍杠桿，同時(shí)手里還會(huì)預(yù)留一定資金，在有個(gè)股出現(xiàn)反彈的時(shí)候，隨時(shí)可以追加保證金，確保萬無一失。
    貝蘭克梵沒說話，看向麥晉桁，后者一臉沉思。
    為了賺點(diǎn)小錢，拿幾百億去陪客戶玩，投行的生意就是這么不容易。
    不過話說回來，既然市場有這類成熟產(chǎn)品，那就是充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)與解決方案。
    華爾街投行都是老手了，向來只有他們坑對(duì)沖基金，還很少出現(xiàn)對(duì)沖基金坑他們的事情。
    真出現(xiàn)了，那也是小概率事件，大不了拿利潤去沖抵好了。
    這就和賣保險(xiǎn)是一回事，允許一定比例的出險(xiǎn)率。
    “行，這活我們摩根士丹利接了。”
    考慮到今年難看的財(cái)報(bào)，麥晉桁覺得遠(yuǎn)景資本這單生意還是可以試試的。
    夏景行看向貝蘭克梵，后者點(diǎn)點(diǎn)頭：“沒問題，我們也接。”
    終于說服了兩個(gè)白手套，夏景行臉上露出了一絲微笑，又道：“我們還有個(gè)小小的要求，聘請(qǐng)高盛和摩根士丹利設(shè)計(jì)高杠桿看跌衍生品賣給各大投資機(jī)構(gòu)，撮合與我們的對(duì)手盤交易。”
    貝蘭克梵怔了一下，隨即哈哈大笑：“沒問題，這屬于增值服務(wù)。”
    干這種臟活也不是一次兩次了，貝蘭克梵對(duì)此熟門熟路的。
    去年高盛就幫遠(yuǎn)景資本設(shè)計(jì)了一款合成型CDO，銷量很是不錯(cuò)，大量的投資機(jī)構(gòu)購買了這款產(chǎn)品，與遠(yuǎn)景資本成為對(duì)手盤。
    隨著次貸風(fēng)暴的發(fā)生，這些投資者褲衩都已經(jīng)虧沒了，而遠(yuǎn)景資本則賺的盆滿缽滿。
    要想搞點(diǎn)花活，根本離不開華爾街投行的幫助。
    只要給錢，什么對(duì)手投行都能給你忽悠來。
    當(dāng)然，交易是絕對(duì)公平的，輸贏取決于機(jī)構(gòu)之間對(duì)次貸的認(rèn)知差異。
    麥晉桁深深的看了夏景行一眼，年紀(jì)輕輕的，心已經(jīng)跟他們一樣黑了，也只有這樣的人才能玩轉(zhuǎn)華爾街啊！
    “行，這個(gè)很簡單的。”
    麥晉桁滿面笑容，反應(yīng)撮合對(duì)手盤，他們作為投行又可以掙一筆傭金，何樂而不為呢？
    中介就是這樣，吃兩頭，有時(shí)候拿了一頭的錢去幫忙坑另一頭。
    夏景行與貝蘭克梵、麥晉桁在房間內(nèi)秘議了兩個(gè)多小時(shí)，走出門的時(shí)候，外面的人都已經(jīng)走的七七八八了。
    夏景行叫上伊凡卡，正準(zhǔn)備走人，被保爾森喊住了。</br>