“富國銀行，1億份看跌期權(quán)合約，交易執(zhí)行價(jià)為每股15美元，期限一年，每份期權(quán)費(fèi)2美元。”
    夏景行坐在辦公室里，饒有興致的看著這份由高盛發(fā)來的期權(quán)交易合約，文件中還特意注明了賣方——伯克希爾哈撒韋。
    他揉了揉眉心，巴老頭居然要來趟這趟渾水，難道這會兒大家都恐懼了嗎？
    劉海坐在夏景行對面，埋頭認(rèn)真分析這張合約。
    半晌后，他抬起頭道：“這生意可以做！”
    夏景行沒答話，打開了雪茄盒，遞了一支雪茄給劉海，然后自己點(diǎn)燃了一支雪茄，吞云吐霧起來。
    劉海也點(diǎn)燃了雪茄，他邊抽邊闡述自己的觀點(diǎn)：“從現(xiàn)在開始，到2009年1月底，這一年時(shí)間內(nèi)，只要富國銀行的股價(jià)低于15美元減去2美元的期權(quán)費(fèi)，也就是說低于13美元，我們就有賺。
    假如富國銀行在未來一年時(shí)間之內(nèi)，股價(jià)跌到了10美元，我們可以從市面上以10美元的價(jià)格買入，然后按照合約價(jià)15美元轉(zhuǎn)手賣給巴老爺子。
    扣除期權(quán)費(fèi)后，每股能賺3美元，1億股就是3億美元的利潤。
    我們投入的本金就是那2億美元期權(quán)費(fèi)，收益率可以達(dá)到150%。
    除了期權(quán)到期行權(quán)以外，在期權(quán)到期以前，如果富國銀行出現(xiàn)大跌的情況，期權(quán)價(jià)格會大漲，我們能以3美元、4美元甚至更高的價(jià)格賣掉手中的看跌期權(quán)，不必等到期權(quán)到期。
    這樣可以提前鎖定利潤，也規(guī)避掉后面因股價(jià)反彈帶來的利潤回吐和虧損風(fēng)險(xiǎn)。”
    夏景行長吐了一口大煙圈，在心中細(xì)細(xì)思考。
    劉海說的是看跌期權(quán)的兩種盈利方式，沒提到虧損方式。
    哪種情況下會虧損呢？
    假如富國銀行股價(jià)跌不破15美元，遠(yuǎn)景資本自然不可能去做“花16美元甚至更高的價(jià)格買股票，然后再轉(zhuǎn)手以15美元的價(jià)格賣給巴菲特”這種虧本生意，只能放棄行權(quán)。
    2美元期權(quán)費(fèi)因此就打水漂了，而巴菲特那一方則獲利，因賣出1億股看跌期權(quán)，凈賺2億美元。
    這場交易是雙方基于富國銀行未來一年時(shí)間的股價(jià)走勢的不同判斷而形成的。
    誰的眼光更厲害，誰就割另外一方的韭菜。
    夏景行叼著雪茄，笑呵呵說道：“你覺得富國銀行未來一年時(shí)間里，能跌到10美元嗎？或者盈虧平衡點(diǎn)13美元？”
    劉海一本正經(jīng)的回道：“現(xiàn)在富國銀行的股價(jià)在28美元左右波動，跌幅要達(dá)到50%以上才行。
    正常來說，這是很難實(shí)現(xiàn)的，不然巴菲特也不會賣這種看跌期權(quán)合約。
    不過，要是次貸危機(jī)今年爆發(fā)出的威力空前絕后，股價(jià)腰斬還是很有可能的。”
    夏景行輕輕點(diǎn)頭，在他記憶中，花旗銀行應(yīng)該是五大銀行里跌的最慘的那一個(gè)，都斬到腳踝上去了。
    至于富國銀行的表現(xiàn)，他隱約記得要比花旗銀行好很多，會不會股價(jià)腰斬，他覺得應(yīng)該是大概率事件。
    與巴菲特簽訂的這份看跌期權(quán)協(xié)議，他覺得己方獲勝的把握，應(yīng)該有個(gè)六七成。
    即便他判斷錯(cuò)了，遠(yuǎn)景資本輸了，也只輸2美元的期權(quán)費(fèi)，損失有限。
    而獲利空間卻無限大，甚至能達(dá)到幾倍、幾十倍。
    假如某只股票股價(jià)跌到了1美元，他們按照協(xié)議以25美元的價(jià)格賣給巴菲特，1億股的話對方就要虧損24億美元，即使減去期權(quán)費(fèi)，也要虧20億美元出頭。
    念及此，夏景行笑瞇瞇的抽出了另外幾份合約，依次念了起來：
    “花旗銀行，1億份看跌期權(quán)合約，交易執(zhí)行價(jià)為每股25美元，期限一年，每份期權(quán)費(fèi)2.5美元。”
    “jp摩根，1億份看跌期權(quán)合約，交易執(zhí)行價(jià)為每股22美元，期限一年，每份期權(quán)費(fèi)2.25美元。”
    “美國銀行，1億份看跌期權(quán)合約，交易執(zhí)行價(jià)為每股19美元，期限一年，每份期權(quán)費(fèi)1.85美元。”
    “美聯(lián)銀行，5000萬份看跌期權(quán)合約，交易執(zhí)行價(jià)為每股18美元，期限一年，每份期權(quán)費(fèi)1.6美元。”
    ……
    劉海吸了一大口雪茄，然后笑著贊嘆道：“巴菲特還真是大氣，一共為五大銀行砸下了4.5億份看跌期權(quán)，合約價(jià)值90億美元，他共計(jì)可以收到9.4億美元期權(quán)費(fèi)。
    要是今年五大銀行股價(jià)跌幅達(dá)不到50%以上，這9.4億美元他就輕輕松松的揣進(jìn)兜里了，無本買賣！
    即使跌幅達(dá)到55%乃至60%，這9.4億美元期權(quán)費(fèi)也可以沖抵差不多全部的損失，或者小虧一點(diǎn)點(diǎn)。
    只有跌幅達(dá)到60%以上甚至更大，巴菲特才會大虧特虧。
    但是把時(shí)間線拉長到三年、五年甚至更長，價(jià)值投資應(yīng)該能填補(bǔ)所有損失。”
    夏景行微笑，劉海舉的這三個(gè)例子，實(shí)際上代表了三種概率，可能在巴菲特心目中是七二一的比例吧。
    即70%概率賺下這9.4億美元，20%概率不虧不賺或者小虧一點(diǎn)點(diǎn)，10%概率大虧……
    這10%概率大虧，是建立在五大銀行整體跌幅達(dá)到60%以上的，跌幅超過60%越多，虧的就越厲害。
    不得不說，巴菲特的算盤打的還是挺精的。
    “巴菲特還是小氣了一點(diǎn)，五大投行和aig居然沒看上。”
    夏景行語氣充滿了遺憾，因?yàn)樗X得巴老頭太老奸巨猾了，銀行股無論從哪方面來說，都要比投行股更穩(wěn)定一些，選擇在銀行股與遠(yuǎn)景資本做對手盤，無疑風(fēng)險(xiǎn)更低，可見巴老頭還是沒有昏頭。
    此外，對方居然沒看上同為保險(xiǎn)公司的aig，這就更有意思了。
    劉海笑了笑，“五大銀行放在中國，那就是工農(nóng)中建交，這可比什么證券公司股價(jià)穩(wěn)定多了不是？
    可能不會大漲，但是跌也會有一個(gè)底線，巴菲特的預(yù)估的底線就是腰斬。”
    夏景行輕輕點(diǎn)頭，“對，這是我們雙方對后市的不同看法。
    我估計(jì)巴老頭這會兒正開心的吃著漢堡，喝著可口可樂呢，心里還在吐槽：也不知道哪個(gè)傻子買了這么多看跌期權(quán)，好人啊！賺的錢夠我吃一輩子漢堡了。”
    劉海哈哈大笑，“也沒那么夸張吧！他們也有風(fēng)險(xiǎn)，只是在他看來，風(fēng)險(xiǎn)可控！”
    夏景行輕笑，不再提這茬，問起了其他事情。
    “除了賣空正股以外，我們還有60億美元押注看跌期權(quán)，要是再來五個(gè)巴老頭，應(yīng)該就能把子彈打完了。”
    “沒那么容易，美國能有幾個(gè)巴菲特啊，其他機(jī)構(gòu)投資者沒那么大的手筆。”
    劉海先是搖頭，隨即嘆了口氣，“還有倉位問題，以美國銀行為例，總股本一共就80來億股，1.6億股看跌期權(quán)能占據(jù)總股本3%比例了。
    我們的60億美元估計(jì)打不光，還得繼續(xù)賣空正股。
    賣空正股收益是有上限的，不會超過100%。
    但是我們別無選擇，只有這個(gè)做空工具能承載較多的資金。”
    夏景行不說話，在心中微微嘆氣，這就是資金量太大的困擾了，所以他們只能把賣空正股、買入看跌期權(quán)等各種金融工具都用上。
    此外，還需要分散一部分資金去股指期貨那邊，不然倉位全集中在這些大型金融股上面，收益上限明顯，同時(shí)也非常危險(xiǎn)，容易被逼空。
    “嘟嘟嘟～”
    桌子上的電話突然響了，夏景行看了一眼，是江平打來的。
    他剛接起電話，那頭就傳來了一陣語氣急促的聲音：“景行，你快看！美聯(lián)儲降息了！美股反彈了！”
    夏景行打開電腦，瞬間說不出話來了，滿屏都是綠色，綠光閃閃。
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