晉鈔是民國八年（1919年）山西省政府統(tǒng)一幣制，由山西省銀行及鐵路、墾業(yè)、鹽業(yè)等三家銀號(hào)統(tǒng)一發(fā)行流通紙幣。山西四銀行、銀號(hào)發(fā)行的各類鈔票都被稱作“晉鈔”。
    晉鈔發(fā)行前，在山西流通的紙幣情況非常復(fù)雜，種類繁多，幣值各異，山西官銀號(hào)、官錢局等機(jī)構(gòu)共發(fā)行紙幣2077236元，因此之前的山西金融業(yè)是非常混亂的。閻錫山主導(dǎo)的晉鈔發(fā)行后，幣值統(tǒng)一，金融市場穩(wěn)定下來，山西經(jīng)濟(jì)也經(jīng)歷了長達(dá)數(shù)十年的繁榮，可以說這晉鈔是功不可沒的。但是中原大戰(zhàn)一起，以一省之力對(duì)抗中央，閻錫山力有不支，便不顧一切的大肆印刷紙幣，造成了相當(dāng)大的混亂。
    經(jīng)過一番統(tǒng)計(jì)，具體數(shù)據(jù)無法得出，但是大概測算，閻錫山大概印刷了比戰(zhàn)前多三十倍的紙幣量。徐新六據(jù)此作出計(jì)劃，用30比1的比例，用塞北幣兌換晉鈔。晉鈔跟塞北幣的面額相同，基本單位都是元，晉鈔是以銀元為保證發(fā)行，而理論上塞北幣也是跟白銀掛鉤的，因?yàn)檎姓J(rèn)相同面額的紙幣具有等量白銀的價(jià)值，當(dāng)然實(shí)際上塞北幣更加復(fù)雜，因?yàn)樗指S金掛鉤。
    按照徐新六的預(yù)算，要使得山西省貨幣的購買力恢復(fù)到戰(zhàn)前的水平，就要提供三十億塞北幣用來兌換，其后可能還需要一百億塞北幣作為應(yīng)急。趙書禮全權(quán)交給他負(fù)責(zé)，完全同意他的方案。而這些錢塞北整府也拿不出來，只能也通過印刷來解決。根據(jù)徐新六的設(shè)想，塞北整府印刷紙幣兌換舊的晉鈔的做法，可以讓塞北幣取代晉鈔成為山西新的流通貨幣，驅(qū)逐了晉鈔后，塞北和山西的經(jīng)濟(jì)將在更深層次上連為一體。
    唯一需要擔(dān)心的是，山西人對(duì)塞北幣的接受程度，這里就要依靠晉商了，誰也不好使。
    因?yàn)槔习傩詹辉敢饨邮苋睅诺奈ㄒ灰蛩鼐褪菗?dān)心這紙錢不能用來買東西，而晉商尤其是大晉商在塞北都有生意和產(chǎn)業(yè)，他們?cè)缍冀邮芰巳睅牛踔链蠖鄶?shù)票號(hào)就經(jīng)營塞北幣和晉鈔的兌換業(yè)務(wù)。而更多的晉商從事的是商業(yè)行為，簡單說買賣油鹽醬醋茶這樣的生活必需品的大多數(shù)都是晉商，塞北的情況是這樣，山西就更不用說了。
    因此只要晉商接受塞北幣，那么百姓就接受。就算是那些一直窩在山西沒有出去的土包子商人不愿意要塞北紙幣，那么那些大商人巴不得呢，塞北就近在咫尺，工商業(yè)又相對(duì)發(fā)達(dá)。他們大可以大肆販賣塞北商品進(jìn)入山西，那時(shí)候這些土老帽商人得到的唯一結(jié)果恐怕就是生意的損失，和市場的喪失了。
    因此在大量塞北幣源源不斷的供給下，原本就經(jīng)營塞北幣和晉鈔兌換業(yè)務(wù)的票號(hào)生意瞬間火了起來，很多在戰(zhàn)爭中幾乎破產(chǎn)的票號(hào)重新煥發(fā)了生機(jī)，而老百姓手里的紙鈔也再次有了價(jià)值，從大同到太原各個(gè)城市中的經(jīng)濟(jì)算是穩(wěn)定了下來。
    可是就跟事前預(yù)料的一樣，塞北的商品果然大量的涌入了山西，毛紡織品、皮衣皮靴皮鞋、棉花棉布成衣、牛羊牲畜肉食罐頭，甚至大量的糧食都在往山西一火車一火車的運(yùn)輸，形成了一股宏大的商品流，與商品流對(duì)應(yīng)的是，剛剛進(jìn)入山西的塞北紙幣又紛紛回籠，出現(xiàn)在了塞北的市場上。在這個(gè)過程中，雖然商人們賺了大錢，但是大量新出現(xiàn)在塞北市場上的通貨，造成了一定的通貨膨脹，塞北的物價(jià)開始升高，原材料價(jià)格提升，如果此時(shí)不順應(yīng)提高工資的話，就會(huì)造成社會(huì)問題。,
    這些事情是事前大家都沒有預(yù)料到，或者不去設(shè)想的，于是只能采取緊急措施。在山西到塞北的道路上設(shè)卡，收取厘金，防止大量的塞北商品輸入山西。
    當(dāng)然這是治標(biāo)不治本的原因，山西市場上的紙幣之所以會(huì)往塞北流，只是因?yàn)閼?zhàn)爭對(duì)山西經(jīng)濟(jì)的破壞，讓山西的企業(yè)無法為市場提供足夠的商品。因此在限制塞北商品流入山西，讓山西紙幣回流的同時(shí)，又給山西的企業(yè)提供貸款等方式，讓他們盡快恢復(fù)生產(chǎn)，尤其是山西最有競爭力的工礦業(yè)，要么是得到大量的貸款，要么是讓塞北的礦業(yè)巨頭兼并重組。另外也鼓勵(lì)塞北企業(yè)到山西來投資，這里有豐富的勞動(dòng)力和礦產(chǎn)資源，同時(shí)也能提供較多的受教育的工人，是個(gè)不錯(cuò)的投資地。
    一連串組合拳之下，三個(gè)月后山西經(jīng)濟(jì)終于恢復(fù)到了戰(zhàn)前水平，畢竟這里不是戰(zhàn)場，雖然由于金融原因各行業(yè)都受到了打擊，但是企業(yè)設(shè)備都在，工人也都在，只要提供了資金，打開了市場，經(jīng)濟(jì)巨輪很快就又轉(zhuǎn)動(dòng)了起來。第四個(gè)月，塞北整府取消了路卡，開始允許兩地自由貿(mào)易。
    山西省終于穩(wěn)定了下來，一千多萬人口，以及相當(dāng)數(shù)量的大學(xué)中學(xué)小學(xué)，以及受教育的人口都落入了塞北勢力的口袋。加上同樣是在這次戰(zhàn)爭中并入塞北政權(quán)的西北地區(qū)，塞北邊防司令長官公署下轄地區(qū)包括塞北省（后世內(nèi)蒙古主要地區(qū)加上寧夏）、甘肅省、新疆省、外蒙省、以及最后納入塞北邊防司令長官公署管轄的山西，塞北控制了五省地盤。人口也大幅度增加，原本塞北人口就已經(jīng)接近了三千萬，這段時(shí)間河南西北大旱已經(jīng)有數(shù)百萬人逃往了塞北，加上河北地區(qū)的移民，還有新疆的納入，已經(jīng)達(dá)到了三千萬。而現(xiàn)在新納入管轄的山西有一千一百萬左右的人口，甘肅則有五百多萬，寧夏也有五十萬左右，塞北人口在創(chuàng)新高，達(dá)到了四千六百多萬，實(shí)力大幅度提升。
    但在實(shí)力擴(kuò)張的同時(shí)，也增加了新的負(fù)擔(dān)，這些新納入的地盤，除了山西外，都是非常貧苦的，尤其是西北地區(qū)，人口結(jié)構(gòu)復(fù)雜，各民族雜居，自然環(huán)境惡劣，自古以來就是依靠中央輸血的地區(qū)。自辛亥革命后，中國境內(nèi)統(tǒng)一的中央政權(quán)就一直沒有出現(xiàn)過，因此現(xiàn)在為西北地區(qū)輸血的這個(gè)包袱就落到了塞北這個(gè)地方政權(quán)身上了。
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