資本市場(chǎng)上，說(shuō)一千道一萬(wàn)，資金就是硬道理。
    要說(shuō)家大業(yè)大，國(guó)儲(chǔ)局比大華實(shí)業(yè)強(qiáng)太多了。中石油和中石化之類的機(jī)構(gòu)，在國(guó)際石油市場(chǎng)上也經(jīng)常以硬扎的形象出現(xiàn)，買賣期貨都不用銀行杠桿的貸款，虧錢了就交割，每年上億噸的原油產(chǎn)量就是他們堅(jiān)實(shí)的后盾。
    但是，要讓國(guó)儲(chǔ)局、中石油或者中石化一口氣購(gòu)買20億美元的期貨合同，沒(méi)有任何一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)能狠下心來(lái)。
    責(zé)任太重大了！
    從權(quán)術(shù)的角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投入2億美元購(gòu)買石油期貨盈利，和夠買20億美元石油期貨盈利的意義相差無(wú)幾。但是，2億美元產(chǎn)生了虧損和20億美元產(chǎn)生了虧損，意義就完全不同了。
    朱恩波對(duì)國(guó)企的風(fēng)格知之甚深，提出的5億美元還是在2億美元盈利的基礎(chǔ)上做出的，若以銀行杠桿而論，只相當(dāng)于投入2000萬(wàn)美元到3000萬(wàn)美元的資金
    以國(guó)家的面貌出現(xiàn)，千萬(wàn)美元級(jí)確實(shí)有夠寒酸。但要從絕對(duì)數(shù)量上來(lái)說(shuō)還真不少了。所以，短暫的驚訝后，朱恩波不相信的道：“1億美元的保證金，對(duì)10億美元的合同是夠了，對(duì)20億美元的期貨合同就有所不足了吧。”
    “如果不夠，集團(tuán)會(huì)考慮追加保證金到2.5億美元。”蘇城因?yàn)槭抢习澹钥梢赃@樣說(shuō)。換成國(guó)儲(chǔ)局的任何一名官員，都只能按照既定的政策工作。
    1990年的2.5億美元已經(jīng)不能算是普通的鈔票了。而是能夠接受省長(zhǎng)膜拜的資金量。
    朱恩波敏感的問(wèn)：“大華實(shí)業(yè)有這么多資金嗎？”
    “瑟坦油田是新油田，除了給臺(tái)塑簽了一些固定供貨協(xié)議之外，新開(kāi)采出來(lái)的原油都是自由進(jìn)入市場(chǎng)的，所以利潤(rùn)比較豐厚。另外，浦東的地產(chǎn)和大華燃?xì)夤镜墓艿蓝极@得了國(guó)外銀行的較高評(píng)價(jià)，融資渠道很順暢。”蘇城簡(jiǎn)單解釋了兩句。
    作為現(xiàn)金流超高的石油企業(yè)，石油企業(yè)和大型鋼鐵、大型交通企業(yè)很相像。90%的負(fù)債率都能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率60%就會(huì)被銀行踩破門檻，說(shuō)你們?cè)趺催@么保守。換成食品企業(yè)試試看，40%的資產(chǎn)負(fù)債率就要被強(qiáng)行追債。25%的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)被說(shuō)太不健康
    朱恩波嘆然，暗道：掌握這么大一筆資金，做什么不好要投到期貨的熔爐中去
    轉(zhuǎn)瞬。朱恩波就意識(shí)到了蘇振國(guó)問(wèn)話的意圖。
    這就是信心啊！
    大家都能說(shuō)的出理由。但是，兩人對(duì)自己闡述的理由的信心是不同的。
    朱恩波覺(jué)得石油價(jià)格會(huì)漲，所以準(zhǔn)備用2億美元買多。但是，如果讓他用10億美元買多就不行了。說(shuō)明他對(duì)石油上漲的信心并沒(méi)有想象中的那么足。
    朱恩波閉口不言，其他人也都不吭聲了。
    蘇東元神光四射，忍不住比較蘇刑和蘇城的優(yōu)劣，心想：蘇刑要不是與蘇城鬧的太僵，現(xiàn)在做生意說(shuō)不定還能有個(gè)依仗，至少資金方面是不用愁了也許還能學(xué)些技巧
    蘇東元最后暗嘆一聲：老天要是把蘇城的能力賦予蘇刑就好了，也免得如今家宅不寧。私生子做這么大的事業(yè)又有什么用。對(duì)家族沒(méi)有好處，反而容易產(chǎn)生爭(zhēng)鋒
    毛主任和候海青卻對(duì)蘇城佩服之至。這種場(chǎng)合下是不好說(shuō)大話的，10億美元就是10億美元，20億美元就是20億美元。在他們眼里，蘇城敢于做出這樣的決斷。本身已經(jīng)令人佩服了。
    蘇振國(guó)則瞇著眼，不知思量著什么。,
    許久，蘇振國(guó)睜開(kāi)了眼睛，眸光威顯，問(wèn)道：“購(gòu)買5億美元的石油期貨，總量是多少？”
    “1500萬(wàn)桶左右。200萬(wàn)噸。”回答的是朱恩波。
    “如果按照你們的預(yù)計(jì)。石油漲價(jià)，能賺多少錢？”
    “假如漲到40美元以上，盈利預(yù)期將近30%，相當(dāng)于1.5億美元，如果是50美元的話，則有2.5億美元的漲幅。最重要的是，我們能直接交割石油期貨，避免石油匱乏。”朱恩波希望給自己的期貨計(jì)劃掛上更多的屬性。
    蘇城扁扁嘴，道：“中國(guó)是石油出口國(guó)，交割來(lái)不是還要賣出去？”
    作為石油出口國(guó)的正常期貨思路，就是套期保值，也就是購(gòu)買和石油產(chǎn)量相當(dāng)?shù)目諉危I石油價(jià)格下跌。如此一來(lái)，假如石油上漲，空單雖然虧損了，但石油現(xiàn)貨上漲了，不虧不盈。假如石油價(jià)格下跌了，石油現(xiàn)貨虧損了，但空單產(chǎn)生了盈利，同樣不虧不盈。聽(tīng)起來(lái)套期保值好像做了個(gè)無(wú)用功，但實(shí)際上，它消弭了石油生產(chǎn)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證了石油生產(chǎn)商的盈利固定。
    石油商想要多賺錢，別瞅著石油價(jià)格上漲，想辦法增加生產(chǎn)效率，降低成本增加產(chǎn)量才是正理。這也是期貨市場(chǎng)存在的主要價(jià)值。
    以這種思路來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)局或中石油的保險(xiǎn)做法就是買跌，消弭海灣戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。只是因?yàn)橹於鞑ǎ蛘叽罅康睦掀谪浫说淖孕牛麄儾艜?huì)做出買漲的決定。
    這個(gè)時(shí)候，國(guó)儲(chǔ)局的決定，其實(shí)就脫開(kāi)了它的本職工作，屬于灰色地帶了。
    當(dāng)面討論到這個(gè)程度，朱恩波略有些心虛。但是，想到第二次石油危機(jī)時(shí)，油價(jià)飆漲的故事，朱恩波終究沒(méi)有退縮：“戰(zhàn)爭(zhēng)一旦發(fā)生，石油的供應(yīng)會(huì)變的異常緊俏，購(gòu)買石油不僅僅是純粹的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，還應(yīng)該考慮到相應(yīng)的政治和外交影響，我們擁有的石油越多，發(fā)言權(quán)也就越大，即使重新轉(zhuǎn)讓，也能得到利潤(rùn)以外的好處，比如交換技術(shù)等等。關(guān)于這一點(diǎn)。中石油和中石化也是同意的。”
    蘇城不禁一笑，道：“他們手上的石油越多，確實(shí)是發(fā)言權(quán)越大。對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)，1500萬(wàn)桶石油又能怎么樣。做決定的是日產(chǎn)150萬(wàn)桶的國(guó)家。”
    朱恩波一滯，道：“也許可以增加合同金額。”
    蘇城馬上逼問(wèn)：“到多少？”
    “這個(gè)”朱恩波只能看向蘇振國(guó)和毛主任。他不能當(dāng)國(guó)儲(chǔ)局的家，更不能當(dāng)中石油和中石化的家。
    蘇振國(guó)呵呵笑了兩聲，卻看向蘇城。道：“大華實(shí)業(yè)的原油，現(xiàn)在出售到哪里去了？”
    “臺(tái)塑得到了一部分，剩下的就在市場(chǎng)上出售了。”
    “給你們一年時(shí)間。能拿出1500萬(wàn)桶石油嗎？”
    “當(dāng)然可以，只是我們半年的產(chǎn)量而已。”
    蘇振國(guó)笑了笑，才對(duì)朱恩波道：“既然如此。大華實(shí)業(yè)把原油抵押給國(guó)儲(chǔ)局，不是皆大歡喜？國(guó)儲(chǔ)局的原油儲(chǔ)備增加了，大華實(shí)業(yè)得到了更多的資金，等于提前買空”
    朱恩波聽(tīng)的心驚膽戰(zhàn)。他可不想這樣，純粹的購(gòu)買行為和期貨市場(chǎng)上的斬獲是兩個(gè)概念，這讓國(guó)儲(chǔ)局在石油戰(zhàn)場(chǎng)上的價(jià)值降低了。
    朱恩波還在考慮如何拒絕，蘇城先說(shuō)話了：“我不太想出售原油給國(guó)儲(chǔ)局。如果石油價(jià)格真的下降了，國(guó)儲(chǔ)局豈不是要虧錢？我擔(dān)心會(huì)有不好的言論。我的建議，國(guó)儲(chǔ)局做好他們套期保值的工作，期貨市場(chǎng)交給我們自負(fù)盈虧的公司好了。”,
    朱恩波的臉色紅一陣白一陣的。做期貨的國(guó)家機(jī)構(gòu)。其實(shí)是國(guó)儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心，一個(gè)很低調(diào)的國(guó)家金融機(jī)構(gòu)，本身只做金融期貨，用國(guó)家的錢，用別的部門的物資。對(duì)他們來(lái)說(shuō)。本身是不用承擔(dān)損失的，確實(shí)缺乏自負(fù)盈虧的單位的那種底氣。
    毛主任始終不發(fā)一言，此時(shí)不得不出來(lái)和稀泥道：“國(guó)儲(chǔ)局的同志考慮問(wèn)題的方向不同，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的交易員，也不是在用自己的錢做交易嘛。我覺(jué)得，國(guó)儲(chǔ)局的同志再做一些細(xì)致的研究。爭(zhēng)取考慮的周詳一些。大華實(shí)業(yè)自負(fù)盈虧，不參與不干涉。”
    蘇振國(guó)笑看蘇城兩眼，問(wèn)：“大華呢？”
    說(shuō)了這么長(zhǎng)時(shí)間，蘇城也放開(kāi)了，道：“大家做好自己的工作，天下太平。”
    國(guó)儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心自己的工作，就是套期保值。蘇城明知道油價(jià)要跌，當(dāng)然不希望朱恩波拿著2億美元或者5億美元去證明自己，這里面也有大華自己的稅款。
    蘇振國(guó)用手指敲了敲桌子，沉思片刻，道：“嗯，這樣吧。大華實(shí)業(yè)要做石油期貨，國(guó)儲(chǔ)局的同志也想做。干脆，大家坐到一起做，多商量，多討論，都不要太固執(zhí)。互相學(xué)習(xí)，互相借鑒。”
    朱恩波愕然。這怎么搞？
    毛主任沒(méi)少經(jīng)歷過(guò)這種事情。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科研單位，金融單位和地方政府每年都要在部委決斗無(wú)數(shù)次，專業(yè)性太強(qiáng)或不好決定的時(shí)候，就放在一起好了，最后活下來(lái)的那撥，自然能得到更好的待遇和重視。
    他咳嗽了兩聲，建議道：“我在招待所安排一些房間，讓國(guó)儲(chǔ)局和大華實(shí)業(yè)的同志們住過(guò)去？”
    “可以。從委里派人過(guò)去做協(xié)調(diào)，不要搞對(duì)立，要獨(dú)立且聯(lián)合。”蘇振國(guó)停頓了一下，繼續(xù)道：“把他們兩個(gè)加到政策研究中心的名單里去，石油價(jià)格和世界形勢(shì)密不可分，伊拉克和科威特的問(wèn)題怎么解決，美國(guó)人打開(kāi)門商量，我們可以關(guān)上門討論嘛。”
    蘇東元眼皮直跳。蘇振國(guó)說(shuō)的政策研究中心，是國(guó)務(wù)院的政策研究中心，相當(dāng)于國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的智庫(kù)，里面除了專業(yè)的學(xué)者，就是國(guó)家重點(diǎn)培養(yǎng)的干部。很多時(shí)候，兩者還是相通的。
    朱恩波即使有些才能，也還夠不上政策研究中心的門檻。蘇振國(guó)此舉，明顯是為了培養(yǎng)蘇城的。
    這種傾向，讓蘇東元的感覺(jué)很古怪。
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