雖然菲奧里娜只是個(gè)剛剛步入金融業(yè)的初學(xué)者，但多年來(lái)在華爾街積累的經(jīng)驗(yàn)讓她理解起我的話來(lái)并不是很困難，于是只在我和姐姐的稍加提醒下，她的思路和思維節(jié)奏便跟了上來(lái)“kvin你的意思是說(shuō)如果我們現(xiàn)在貿(mào)然向匯豐銀行提出收購(gòu)的話，肯定會(huì)因?yàn)樗怯纺[的機(jī)構(gòu)以及分散在各地的股東而不得不隨著他們想要的節(jié)奏前進(jìn)，而且如果稍有不慎的話，我們的這場(chǎng)收購(gòu)還會(huì)在政府的干預(yù)下失敗。并且就算我們收購(gòu)匯豐銀行成功，也不得不為改良它的機(jī)構(gòu)和模式而付出收購(gòu)準(zhǔn)備遞延，甚至說(shuō)如果我們的改良失敗的話，將很有可能被它的臃腫拖垮，對(duì)嗎？”
    “不僅僅是這些”看著敏而好學(xué)的菲奧里娜，我幸福的繼續(xù)幫她分析道“其實(shí)不論我們用什么樣的方法去向匯豐提出收購(gòu)，都必須付出的兩種昂貴成本，一種是咱們自己為這次并購(gòu)行動(dòng)所付出的成本，另一種是咱們的并購(gòu)行動(dòng)事實(shí)存在之后由牽扯到這個(gè)事實(shí)的社會(huì)各方面為此所要支付的成本，而正是因?yàn)橛兄鴥煞N成本的存在，咱們才不得不考慮自己的收購(gòu)準(zhǔn)備是否充足以及英國(guó)政府是否愿意為這次收購(gòu)埋單。”
    “首先說(shuō)咱們本身需要為此支付的成本”得到菲奧里娜表示認(rèn)同的眼神后，我繼續(xù)詳細(xì)的向她解釋道“咱們現(xiàn)在有三種并購(gòu)的方式可供選擇，即現(xiàn)金要約收購(gòu)、換股協(xié)議收購(gòu)以及綜合證券收購(gòu)。這幾種方式因?yàn)闃?gòu)成因素地不同，所以不存在可對(duì)比性的優(yōu)劣選擇。如果咱們選擇現(xiàn)金要約收購(gòu)的話，我們很有可能要為得到匯豐銀行這個(gè)市值近四千億美元的金融巨獸而支付三千億到六千億美元的收購(gòu)準(zhǔn)備，這并不是我地保守估計(jì)，而是我根據(jù)前幾年發(fā)生在身邊的這些世界銀行業(yè)巨頭的并購(gòu)案中參考計(jì)算出來(lái)的。
    根據(jù)1990美林地白皮書(shū)顯示。當(dāng)年全球金融業(yè)并購(gòu)案中作為收購(gòu)銀行的平均出價(jià)為被收購(gòu)的目標(biāo)銀行資產(chǎn)總值的1.47倍,而當(dāng)九六年美國(guó)國(guó)民銀行對(duì)巴尼特銀行進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，他們的收購(gòu)價(jià)高達(dá)巴尼特銀行資產(chǎn)總值的四倍，相當(dāng)于其年收入的二十四倍。所以說(shuō)如果咱們采用現(xiàn)金要約收購(gòu)的方式直接對(duì)匯豐展開(kāi)行動(dòng)的話，即便是這場(chǎng)收購(gòu)成功。咱們也會(huì)因此而背上可能在未來(lái)五年里都算得上沉重的現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，這種現(xiàn)金負(fù)擔(dān)將直接影響到思囡未來(lái)發(fā)展地整體節(jié)奏，只會(huì)讓四年后收購(gòu)德累斯頓的計(jì)劃成為一個(gè)可笑的夢(mèng)。因此，咱們的第一條路事實(shí)上已經(jīng)被堵死了。”
    “或許換股協(xié)議收購(gòu)是個(gè)不錯(cuò)的選擇！”菲奧里娜隨著我的情緒皺起眉頭思索了一小會(huì)兒后，借著我故意留給她的時(shí)間向我求正道“如果思囡正式拆分上市的話，其市值將不低于三千億美元，而現(xiàn)在nn控著思囡13%的股權(quán)，可以說(shuō)對(duì)它形成了絕對(duì)地控制。如果能和匯豐銀行達(dá)成換股協(xié)議的話，就算nn的控股比例被稀釋到5%，她仍將有可能是新公司的第一大股東。但是你好像剛才已經(jīng)說(shuō)過(guò)匯豐銀行以及背后支持它的英國(guó)政府對(duì)收購(gòu)并不贊同，所以這一條路也已經(jīng)被堵死了對(duì)嗎？”
    看著眼前這個(gè)知道舉一反三的洋學(xué)生，我得意地向姐姐顯擺道“卡莉，雖然換股協(xié)議收購(gòu)讓思囡不必馬上支付大量現(xiàn)金，可就像你說(shuō)的那樣，思囡為了完成收購(gòu)匯豐銀行的目的必須將自己地股票按一定比例去和匯豐置換，這其實(shí)也相當(dāng)于支付大量的現(xiàn)金收購(gòu)準(zhǔn)備，而且新增發(fā)的股票還改變了思囡現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，甚至因?yàn)楣蓶|權(quán)益的淡化將有可能使我姐姐喪失對(duì)銀行的控制權(quán)。這種隱性地收購(gòu)成本其實(shí)比現(xiàn)金負(fù)擔(dān)帶給思囡以及我們地麻煩要大的多！
    這只是咱們站在自己地角度考慮換股協(xié)議的收購(gòu)問(wèn)題，其前提也是假設(shè)匯豐同意換股，但實(shí)際情況是咱們的提議根本就不會(huì)得到匯豐銀行董事局的同意，甚至就連思囡的董事們也會(huì)對(duì)此投反對(duì)票。因?yàn)橐坏┧麄兺鈸Q股那就等于同意了稀釋自己原有的股權(quán)，連我姐姐這個(gè)本來(lái)對(duì)思囡保持絕對(duì)控股的第一大股東都有可能因此而喪失對(duì)新公司的控制，那其他股東當(dāng)然就會(huì)更加惶恐。另外，匯豐的那些高管們?nèi)绻玫搅怂监锸召?gòu)匯豐的消息后，也一定會(huì)因?yàn)楹ε鹿局亟M后的一系列必要的人事變動(dòng)損失到自己的既得利益而極力反對(duì)這件事，他們不但會(huì)利用本身的機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑反收購(gòu)的防線。還有可能因?yàn)橹肋^(guò)多的內(nèi)幕而通過(guò)使用反收購(gòu)條款或者是驅(qū)使咱們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手入局等一些不正當(dāng)手段來(lái)左右董事會(huì)的決議，甚至他們還有可能因?yàn)樗监锏纳矸荻驮虻扔?guó)國(guó)內(nèi)的同業(yè)們結(jié)成同盟。如果是這樣的話，咱們的收購(gòu)成本必然會(huì)因?yàn)樗麄兊姆词召?gòu)防線而增加，甚至還會(huì)因?yàn)檫@次行動(dòng)而將匯豐推進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的懷抱。
    而至于說(shuō)最后一種綜合證券收購(gòu)方式，則是結(jié)合了前兩種收購(gòu)方式衍生而出的，其出價(jià)方式不僅僅包括現(xiàn)金和股票。甚至還有思囡的權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和公司債券等各種權(quán)益。雖然說(shuō)這是一種最優(yōu)化的收購(gòu)方式。但當(dāng)思囡面對(duì)的是像匯豐這樣本身資本結(jié)構(gòu)就很復(fù)雜的金融巨獸的時(shí)候，如此種類繁多的支出方式必然使收購(gòu)成本的結(jié)構(gòu)變得同樣復(fù)雜化起來(lái)。也一定會(huì)讓思囡的出現(xiàn)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)、股權(quán)分散以及債務(wù)成本等多種收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)并存的局面。
    另外，除了這些主觀上的影響因素外，咱們還不得不考慮思囡和匯豐所處環(huán)境的客觀因素。因?yàn)殂y行對(duì)于某一國(guó)或某一地區(qū)來(lái)講具有特殊地安全意義。所以各國(guó)對(duì)銀行之間兼并案的審查格外嚴(yán)格，這就使得咱們必須小心的游離在英國(guó)反托拉斯法和兼并準(zhǔn)則限制以內(nèi)，但這部法律的制定者本身就不支持這次收購(gòu)，所以即便是英國(guó)很尊重法律的嚴(yán)肅性，恐怕也難免在解讀某些法律細(xì)節(jié)地時(shí)候和咱們產(chǎn)生歧義。所以理論上講。在思囡尷尬的身份以及收購(gòu)的目的性這二者地共同作用下，咱們這次收購(gòu)行動(dòng)所有能走的路幾乎全部都被堵死了！”
    “但這僅僅還是從成本方面去考慮！”看著因?yàn)槲业囊憾凵裰饾u倔強(qiáng)起來(lái)的菲奧里娜，我繼續(xù)悠然的刺激她道“雖然咱們思囡本身就是投資銀行，但因?yàn)檫@起并購(gòu)案的特殊性以及咱們本身就是參與者。所以不可避免的要出現(xiàn)各種因?yàn)槭召?gòu)行為而需要支付給投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師團(tuán)等服務(wù)供應(yīng)商的費(fèi)用，這些費(fèi)用如果用思囡慣用的雷曼公式計(jì)算的話，咱們將至少需要為此支付近二十億美元。
    而且除了需要支付這二十億美元地咨詢費(fèi)之外，咱們?cè)诖_定了對(duì)匯豐的權(quán)責(zé)發(fā)生之后不可避免的要為兩個(gè)公司的組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)資料、人力資源結(jié)構(gòu)以及企業(yè)文化等影響新公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的這些關(guān)鍵因素的順利對(duì)接而埋單，另外因?yàn)樵蹅兘鹑谛袠I(yè)存在一定的特殊性，所以新公司成立之后必須進(jìn)行金融批發(fā)零售業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的對(duì)接和整合，而且這種整合更多的是涉及到了許多運(yùn)籌學(xué)以及計(jì)算機(jī)應(yīng)用科學(xué)地技術(shù)，根本就不是在短時(shí)間內(nèi)用資本可以解決的。
    除了這些必須整合的硬件之外，企業(yè)文化這種作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)支持的軟件也必須因?yàn)檫@次并購(gòu)而整合，因?yàn)槠髽I(yè)文化雖然作為一種軟應(yīng)用存在于企業(yè)當(dāng)中。但它卻潛移默化的影響著員工的員工行為，所以即便是思囡和匯豐同在香港，但也不得不面對(duì)這個(gè)問(wèn)題。而從世界世界上成功的并購(gòu)案例來(lái)看，企業(yè)文化的整合方式無(wú)非就是兩種，一種是讓匯豐或者思囡兩者當(dāng)中的某一個(gè)放棄自己地原有企業(yè)文化，另一種是以寬容的態(tài)度讓兩種文化相互觸碰并逐漸融合，但不論使用哪一種方法，都會(huì)伴隨著這種方法出現(xiàn)整合危機(jī)。
    因?yàn)樽鳛橥顿Y銀行來(lái)說(shuō)，咱們思囡注重的是投資回報(bào)率而非業(yè)務(wù)數(shù)量或者是業(yè)務(wù)范圍。而作為商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，匯豐注重的是其零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)數(shù)量而非投資回報(bào)率。于是這個(gè)時(shí)候咱們的文化整合就出現(xiàn)第一個(gè)矛盾，即選擇以誰(shuí)地經(jīng)營(yíng)理念作為新公司地核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)力，如果單純的讓一種文化消亡地話，很有可能失去其在某一方面原有的優(yōu)勢(shì)，那么這次并購(gòu)也就成了一個(gè)耗費(fèi)巨額成本添置同質(zhì)化資產(chǎn)的笑料。如果咱們撇開(kāi)這個(gè)矛盾而選擇讓思囡和匯豐的兩種文化逐漸整合的話，不但要浪費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的收購(gòu)周期，還有可能引發(fā)第二矛盾，即因?yàn)樵薪?jīng)營(yíng)方式的差異化導(dǎo)致新公司不同ta之間業(yè)績(jī)的差異化。而這種差異化一旦出現(xiàn)，各個(gè)事業(yè)部就會(huì)在相互的怨聲載道之中培養(yǎng)出巨大的離心力，那這次并購(gòu)就等于是完全失敗的。”
    “如果讓組織扁平化呢？”聽(tīng)到我將話題引到了自己擅長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)上，菲奧里娜適時(shí)虛心向我求教道“我習(xí)慣于把自己掌控的所有事業(yè)部都看成是一個(gè)大團(tuán)隊(duì)的某一構(gòu)成者，在這種前提下我會(huì)為他們各自設(shè)定不同的目標(biāo)，讓他們清楚的明了成長(zhǎng)、領(lǐng)先與制勝的方式。并讓他們以完成這一目標(biāo)為生活樂(lè)趣。如果匯豐和思囡并購(gòu)成功的話。我會(huì)把他們功能相近的事業(yè)部全部整合在一起，然后采取多種平行組織共存的方式來(lái)控制它們。這樣的話它們的運(yùn)作就可以基本保持各自的完整性，也有助于保持各個(gè)子公司的那些品牌名稱，還可以讓思囡對(duì)并購(gòu)后新獲得的不同金融服務(wù)類型加強(qiáng)滲透和控制。”
    “這只是方法之一！”為了充分的闡述自己的觀點(diǎn)，菲奧里娜并沒(méi)有給我提出質(zhì)疑的機(jī)會(huì)，而是繼續(xù)自信的預(yù)期道“如果思囡或者匯豐當(dāng)中地某一個(gè)因?yàn)榇嬖谙龅娘L(fēng)險(xiǎn)而抗拒這種整合的話，我將采取韋爾奇在通用的方式來(lái)對(duì)他們進(jìn)行潛移默化。在保留這些事業(yè)部的基礎(chǔ)上讓每個(gè)部門(mén)爭(zhēng)取它們地最優(yōu)經(jīng)營(yíng)成果并用自己的優(yōu)勢(shì)支持較弱的兄弟部門(mén)，那么如果因此而出現(xiàn)你剛才預(yù)計(jì)的離心力地話，我便有充分的理由將那些弱勢(shì)部門(mén)拆分成扁平化組織。而且只要事業(yè)部存在競(jìng)爭(zhēng)，它們之間就一定會(huì)有優(yōu)劣之分，所以我可以把自己的這種拆分一直持續(xù)下去。直到他們?nèi)孔兂杀馄交M織！”
    “你是最優(yōu)秀的！”看著自信滿滿的菲奧里娜，我毫不吝惜的贊美她道“卡莉，我個(gè)人認(rèn)為你是這個(gè)世界上研究人性和組織這一課題的最權(quán)威人士，也從不懷疑你在團(tuán)隊(duì)建設(shè)上的能力。所以我相信你一定可以把自己的預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)。但在此之前，我想我有必要提醒你兩點(diǎn)，第一點(diǎn)就是如果你將事業(yè)部改成扁平化組織的話，咱們且不論它變更時(shí)間地長(zhǎng)短以及帶來(lái)的一系列連鎖反應(yīng)，但是這種轉(zhuǎn)變完成之后思囡和匯豐便可能因?yàn)闃I(yè)務(wù)范圍涵蓋了所有的金融領(lǐng)域而使得母公司對(duì)各個(gè)事業(yè)部的控制力大大削弱。而如果咱們首先保留事業(yè)部制的話，這種資產(chǎn)重置顯然和咱們組成一個(gè)綜合服務(wù)型公司的目標(biāo)相背離，而即便這種保留只是個(gè)過(guò)渡，它也會(huì)因?yàn)橹芷谶^(guò)長(zhǎng)而影響到思囡對(duì)歐洲的布局。”
    “這次整合來(lái)自外部環(huán)境和政治層面的壓力恐怕會(huì)更大”敏銳的捕捉到我手指攀上茶盞地小動(dòng)作后，姐姐心領(lǐng)神會(huì)的繼續(xù)向菲奧里娜灌輸?shù)馈翱ɡ颍覀儾⒉皇菓岩赡愕哪芰ΑＶ皇悄闼f(shuō)的那些操作方式都必須放在一個(gè)外部相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境下去進(jìn)行，但事實(shí)上這個(gè)外部環(huán)境根本就不可能出現(xiàn)。因?yàn)樵蹅兒蛥R豐之間的并購(gòu)成功不單單是這個(gè)世界上減少了兩家銀行，而是兩個(gè)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)極具影響力的金融巨頭被整合在了一起，這對(duì)包括日本在內(nèi)的亞洲金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，幾乎相當(dāng)于是一場(chǎng)地震。
    隨著這場(chǎng)地震的到來(lái)，我們首先要面對(duì)地就是消費(fèi)者對(duì)咱們的合并是否會(huì)催生局部的金融服務(wù)壟斷進(jìn)而損害到他們的利益的質(zhì)疑，因?yàn)閰R豐和思囡本身就控制著亞洲的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，而如果按你所講地逐漸淘汰事業(yè)部地話，咱們手里所控制的銀行品牌數(shù)量必然減少。這雖然實(shí)際上對(duì)消費(fèi)者不會(huì)造成什么影響，但如果有心人故意指責(zé)咱們用本身地壟斷優(yōu)勢(shì)在客戶選擇性減小的情況下增加服務(wù)成本時(shí)，咱們并沒(méi)有什么辯駁能力去和公眾輿論一爭(zhēng)高下。
    并且這場(chǎng)公眾輿論的制造者，可能不僅僅是那些別有用心的人，甚至還可能來(lái)自咱們的內(nèi)部以及咱們的支持者。因?yàn)槟銊偛潘v述到的那些實(shí)際操作方式必然涉及到裁員這個(gè)任何一場(chǎng)并購(gòu)案都不能規(guī)避的問(wèn)題，而由于匯豐和思囡的都是對(duì)香港極具影響力的金融機(jī)構(gòu)，所以不單單是那些被裁掉的員工會(huì)產(chǎn)生悲觀情緒，甚至就連當(dāng)局也會(huì)因?yàn)樵蹅兊倪@種行為而擔(dān)心社會(huì)穩(wěn)定受影響。如果當(dāng)局一旦表明態(tài)度介入到這件事當(dāng)中來(lái)，那么咱們首先不可避免的就是他們對(duì)咱們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑。
    雖然咱們有足夠的信心和實(shí)力讓這起并購(gòu)案朝著有力的方向發(fā)展。但是當(dāng)局不會(huì)這么樂(lè)觀，他們首先想到的肯定是巴林銀行和大和銀行的倒閉事件帶給局部地區(qū)金融秩序的動(dòng)蕩有多大。而且思囡本身就是投資銀行，它的高風(fēng)險(xiǎn)性一定會(huì)成為左右當(dāng)局態(tài)度以及投資者預(yù)期的重要因素，但從歷史上來(lái)看幾乎所有的大規(guī)模銀行危機(jī)都與證券投資失敗有關(guān)，所以如果我們不能在并購(gòu)權(quán)責(zé)發(fā)生后馬上達(dá)到投資者預(yù)期的話，將很有可能陷入一種惡性的低迷當(dāng)中。當(dāng)局當(dāng)然也會(huì)因此而陷入悲觀當(dāng)中。
    如果出現(xiàn)這種情況。當(dāng)局必然通過(guò)加大對(duì)咱們的監(jiān)管力度以求達(dá)到其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，但因?yàn)閰R豐是英國(guó)身份而且咱們合并后的業(yè)務(wù)范圍將完全覆蓋所有金融領(lǐng)域。所以這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)一件很尷尬的事情，那就是咱們會(huì)被多個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)監(jiān)管。這樣的話不僅他們之間會(huì)產(chǎn)生混亂，甚至這種混亂還會(huì)被作用到咱們身上，而咱們受到這種混亂最直接的影響就是你無(wú)法安靜的實(shí)施你的整合計(jì)劃”
    “丘吉爾說(shuō)過(guò)千萬(wàn)千萬(wàn)千萬(wàn)別放棄，多數(shù)偉大的勝利都發(fā)生在最后一局”聽(tīng)到姐姐的結(jié)案陳詞后菲奧里娜并沒(méi)有被她的話嚇倒，反而是被這些極具挑戰(zhàn)性的困難激起了斗志，如我所愿的說(shuō)出了她自己那句近乎經(jīng)典的座右銘“我從不按既定規(guī)則做事，只有我做事的規(guī)則才是既定的！”</br>