匯率，是指一國(guó)國(guó)家的貨幣兌換另外一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。金銀雖然在全世界范圍被當(dāng)作價(jià)值的象征，但是由于它們的儲(chǔ)存量和流通上的問(wèn)題，已經(jīng)不適合被當(dāng)作現(xiàn)代世界交易的工具，在這種情況下，由國(guó)家信用做擔(dān)保的紙幣就出現(xiàn)了。
    紙幣這個(gè)東西，本身并不像金銀一樣有價(jià)值，它是國(guó)家政權(quán)通過(guò)強(qiáng)制姓手段，以國(guó)家信用為擔(dān)保的貨幣符號(hào)。在最初，紙幣還是能和金銀相互兌換的，后來(lái)隨著紙幣發(fā)行得越來(lái)越多，后來(lái)紙幣和金銀之間的兌換就脫鉤了。
    各個(gè)國(guó)家開(kāi)始發(fā)行貨幣，這種貨幣發(fā)行權(quán)也必須要掌握在政斧手中，因?yàn)檫@種行為的本質(zhì)就是制造財(cái)富，在經(jīng)濟(jì)上有個(gè)專門的名稱叫做“鑄幣稅”。中央銀行負(fù)責(zé)發(fā)行貨幣，雖然這些錢被計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表里的負(fù)債部分，但是實(shí)際上由于貨幣量增多而造成通貨膨脹，社會(huì)上的某些財(cái)富就因?yàn)閮r(jià)格上漲而變相地被政斧收入了囊中。
    貨幣發(fā)行雖然有好處，但是也不是能隨便濫發(fā)的，否則引起惡姓的通貨膨脹，足以能在一夜之間將某個(gè)國(guó)家整垮。
    有了貨幣之后，國(guó)際貿(mào)易之間的矛盾就出來(lái)了，畢竟一個(gè)國(guó)家的貨幣不可能在另外一個(gè)國(guó)家流通，否則“鑄幣稅”就要落到別的政斧手中，這是絕對(duì)不能容忍的。在這種情況下，匯率制度就應(yīng)運(yùn)而生。
    在“布雷頓森林體系”前，國(guó)際貿(mào)易間沒(méi)有一個(gè)固定的貨幣做結(jié)算貨幣，后來(lái)在各個(gè)二戰(zhàn)勝利國(guó)的談判和博弈下，美元因?yàn)楹忘S金掛鉤而成為了國(guó)際貿(mào)易中指定的結(jié)算貨幣，美元的強(qiáng)勢(shì)也從此奠定。
    七十年代后，布雷頓森林體系破產(chǎn)，歐洲國(guó)家成立的經(jīng)濟(jì)共同體開(kāi)始討論建立歐洲貨幣體系的動(dòng)議，謀求能夠在美元之外建立一個(gè)新的貨幣體系，這就是歐元的前身。
    到了九零年十月，英國(guó)宣布加入歐洲貨幣體系，使得成員國(guó)達(dá)到了十個(gè)。這十個(gè)國(guó)家分別是法國(guó)、德國(guó)、意大利、比利時(shí)、丹麥、愛(ài)爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙和英國(guó)。幾個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值加起來(lái)基本上可以代表了歐洲的經(jīng)濟(jì)。
    歐洲貨幣體系的出現(xiàn)，使得歐洲幾個(gè)主要國(guó)家形成了一個(gè)在貨幣上結(jié)合的松散聯(lián)盟，其主要的內(nèi)容是由歐共體的成員國(guó)共同組成的一籃子貨幣（稱為歐洲貨幣單位ecu）為中心，成員國(guó)的貨幣與之掛鉤，再通過(guò)歐洲貨幣單位使成員國(guó)的貨幣確定雙邊固定匯率。
    這種匯率并不是完全固定的，成員國(guó)之間的貨幣匯率有一個(gè)可波動(dòng)的范圍，這個(gè)波動(dòng)幅度是正負(fù)2.25%，英鎊則因?yàn)橛?guó)gdp比重較大而設(shè)為6%。
    為了維持這種匯率制度，成員國(guó)需要把黃金和美元儲(chǔ)備的兩成交給歐洲貨幣合作基金，以此來(lái)?yè)Q取相應(yīng)數(shù)量的歐洲貨幣單位。如果某個(gè)成員國(guó)的央行需要對(duì)本國(guó)貨幣的匯率進(jìn)行干預(yù)，它就可以用手中的歐洲貨幣單位，或者其他形式的國(guó)際儲(chǔ)備金向其他國(guó)家買入本國(guó)貨幣，從而對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。
    由于當(dāng)時(shí)的馬克是歐洲貨幣市場(chǎng)上最強(qiáng)勁的貨幣，而且也是國(guó)際外匯市場(chǎng)上僅次于美元的幾種主要交易貨幣之一，因此市場(chǎng)普遍認(rèn)為，某個(gè)歐洲貨幣體系成員國(guó)貨幣和馬克之間有劇烈的波動(dòng)，就會(huì)認(rèn)為是該國(guó)的中央銀行在干預(yù)匯率。
    根據(jù)規(guī)定，成員國(guó)之間兩種貨幣的匯率超過(guò)規(guī)定范圍的話，那么相關(guān)的兩個(gè)國(guó)家的中央銀行都有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。但實(shí)際上由于馬克的強(qiáng)勢(shì)地位，很多貨幣的波動(dòng)達(dá)到規(guī)定范圍時(shí)，只有那個(gè)國(guó)家單方面地去干預(yù)匯率市場(chǎng)，而德國(guó)并不需要履行這種義務(wù)。
    這種不平衡，為歐洲各國(guó)貨幣間的相互聯(lián)系匯率制度埋下了一個(gè)危機(jī)的種子。
    進(jìn)入九十年代后，世界格局發(fā)生了翻天覆地的變化，先是柏林墻倒閉，東德的議會(huì)決定并入聯(lián)邦德國(guó)（西德），并且在十月份停止東德政斧的工作，從此由于第二次世界大戰(zhàn)后德國(guó)分裂的局面就此結(jié)束。
    此時(shí)已經(jīng)身處內(nèi)困外乏的蘇聯(lián)集團(tuán)已經(jīng)無(wú)力阻止其成員國(guó)的異心，在隨后的一年多時(shí)間里，蘇聯(lián)的成員國(guó)紛紛宣布讀力，脫離蘇聯(lián)和華約集團(tuán)，偌大的一個(gè)世界有史以來(lái)的最大軍事集團(tuán)也就此瓦解。
    德國(guó)統(tǒng)一后，落后的東德經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重地拖累了聯(lián)邦德國(guó)的經(jīng)濟(jì)，由于人口的大量涌入，和同一國(guó)民需要相同對(duì)待的福利等各方面的原因，再加上東西德兩方面的馬克以一比一這么個(gè)極不合理的匯率兌換，
    德國(guó)政斧出現(xiàn)了巨額的財(cái)政赤字。
    在歐共體內(nèi)部，由于各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，政策取向也不同。例如當(dāng)時(shí)的英國(guó)、意大利等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)一直不景氣，增長(zhǎng)緩慢，失業(yè)率增加，在貨幣政策不能做主的情況下，他們迫切地實(shí)施低利率政策，以此來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。
    在這種情況下，占據(jù)著歐洲貨幣單位的重要地位的德國(guó)馬克及其政斧的政策就成了重要的風(fēng)向標(biāo)。
    熟知?dú)W洲貨幣體系運(yùn)作的國(guó)際資本就盯上了這一點(diǎn)，德國(guó)的走向?qū)Q定他們?cè)趺丛谑袌?chǎng)上艸作。
    攻擊某個(gè)國(guó)家的貨幣這一行為，將第一次出現(xiàn)在世界金融市場(chǎng)上，在對(duì)沖基金的手中被發(fā)揚(yáng)光大，甚至在后來(lái)席卷了很多國(guó)家。
    這也將是宏觀策略的對(duì)沖基金徹底登上歷史的舞臺(tái)，并且爆發(fā)出讓人為之側(cè)目的光芒來(lái)。（為了答謝推薦票超過(guò)七千，今天加更一章，同時(shí)感謝書友tomun、坤沙的打賞！）
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