雖然鐘石因?yàn)槟承┰虿槐阕隹崭墼?，他也曾在馬家瑞的面前夸下?？?，自然不好食言，因此整個(gè)天域基金的資金都投放在其他市場。
    不過鐘石很快就意識(shí)到，國際游資對香港資本市場的沖擊基本是無法避免的，并不是一個(gè)天域基金收手就能阻止的。而對于鐘石來說，所能做的極其有限，即便他此時(shí)跑到任毅剛面前，將對沖基金的一系列策略從頭到尾地詳細(xì)講來，也不一定能夠打動(dòng)這位向來以固執(zhí)著稱的金管局總裁。
    再說華夏大陸方面，雖然諸葛館對他贊賞有加，但是根本不會(huì)考慮將援助香港的資金交給他打理，因?yàn)樗皇求w制內(nèi)的人。即便諸葛館能夠頂住各方面的壓力，將這筆資金交給鐘石，鐘石也會(huì)毫不猶豫地拒絕，他可不想站在整個(gè)香港華資企業(yè)的對立面。
    既然無法救援，那么如果眼睜睜看著這么多市值憑空蒸發(fā)而無所作為，肯定不是鐘石的風(fēng)格。因此鐘石靈機(jī)一動(dòng)，想到了一個(gè)折中的辦法，即用天際線金融公司的名義來投資港股期指市場。
    雖然也有期權(quán)市場，但是整個(gè)期權(quán)市場的標(biāo)的金額和成交數(shù)額肯定不能和期貨市場相比，因此鐘石想都沒想，就斷然否決了。
    恒生指數(shù)期貨，在1986年5月推出，成為香港股市的一個(gè)重要對沖市工具。后來恒生指數(shù)的成交量越來越大，漸漸地套期保值的交易不再成為主流，投機(jī)的交易量占到整個(gè)交易量的半成。
    期貨合約的月份分為四種，即當(dāng)月、下月以及兩個(gè)季月。即此時(shí)是10月，那么市場上出現(xiàn)的合約分別是97年10月、11月、12月和98年3月。自然，當(dāng)月合約的成交量最大，次月次之。而兩個(gè)最遠(yuǎn)的季月的成交量最小。
    不得不說的是，香港恒生指數(shù)期貨市場的保證金制度略有不同，它的每手合約初始保證金是一個(gè)固定的數(shù)字。白話稱為按金，按金的相應(yīng)調(diào)整則通過交易所來完成。而有些交易所則是根據(jù)當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算出第二天的保證金數(shù)額。
    這種按金制度在87年的股災(zāi)中吃了大虧。當(dāng)時(shí)由于股市暴跌，每手按金為15000元的看多期貨合約最多只能支撐300點(diǎn)的下跌，等到過了這個(gè)數(shù)字，不止是合約化為烏有，就連持有人也要欠下一大屁股的債務(wù)。這個(gè)時(shí)候如果想要結(jié)算，問題就大發(fā)了，數(shù)以萬計(jì)的合約可能違約。香港期貨交易所的名聲將立刻掃地。
    當(dāng)時(shí)的港英政府為了恒指結(jié)算的問題不惜關(guān)閉交易所長達(dá)四天之久，后來終于在各方的斡旋下，搞了一個(gè)由香港政府出資50%，主要銀行和經(jīng)紀(jì)出資50%?；I措一筆20億港幣的備用貸款給香港期貨保證公司的計(jì)劃，后來追加到40億港幣，才勉強(qiáng)地將當(dāng)時(shí)總價(jià)值高達(dá)18億港幣的未平倉合約給處理掉。
    后來期貨交易所進(jìn)行一系列的改進(jìn)措施，力保不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模違約的情況。時(shí)至今日，香港期貨交易所的期貨、期權(quán)交易數(shù)目已經(jīng)躍升到世界第六。是一個(gè)相當(dāng)龐大的交易市場。
    鐘石足足用了一個(gè)月的時(shí)間，才將心中期望的頭寸建立好，雖然他并不在意頭寸的平均價(jià)位，但是經(jīng)紀(jì)行倒是忠實(shí)地完成了他們的職責(zé)，將鐘石做空的頭寸平均價(jià)格抬高到了14200點(diǎn)左右。
    換月之后。這批8500張合約立馬出現(xiàn)了虧損，因?yàn)橄愀酃墒性诮?jīng)歷了上個(gè)月的低迷后開始上漲，不過虧損的情況并不嚴(yán)重，加上鐘石還有一筆3億港幣的額外準(zhǔn)備金在經(jīng)紀(jì)行的賬戶上，因此經(jīng)濟(jì)行方面并沒有削減頭寸。
    這幾天下來，恒生指數(shù)暴跌，鐘石的頭寸也跟著轉(zhuǎn)虧為盈。截至10月17日，他手頭上的合約每張盈利600點(diǎn)，即30000港幣，再乘以數(shù)目的話，整個(gè)賬戶的盈利達(dá)到3億5千萬港幣，收益率達(dá)到100%，在這種情況下，顯然可以見好就收。
    這幾天經(jīng)紀(jì)行方面一直打來電話，建議鐘石進(jìn)行結(jié)算，或者挪部分資金到11月份做對沖。鐘石不勝其煩，在幾次騷擾過后果斷地給經(jīng)紀(jì)行下了最后通牒令，如果再有類似的情況，他將換一家經(jīng)紀(jì)行。
    如此一來，經(jīng)紀(jì)行方面頓時(shí)消停了，而鐘石也落了個(gè)清靜，只不過他仍然密切關(guān)注恒生市場，時(shí)不時(shí)地敲打幾句經(jīng)紀(jì)行。
    香港期貨交易所有規(guī)定，持有超過500張的未平倉合約（包括期貨和期權(quán)、各個(gè)月份合約）就要將持有方報(bào)于期貨交易所。鐘石這邊上報(bào)的是天際線金融公司，而他則作為代理人的身份。這種離岸金融公司明眼人一看就知道是純粹的投機(jī)者，自然，期貨交易所是不會(huì)把具體的公司名稱透露的，經(jīng)紀(jì)行也不會(huì)，但是會(huì)把這些持倉單數(shù)列為投機(jī)單一行，定時(shí)公布出來以向市場提示風(fēng)險(xiǎn)。
    鐘石掛完電話后，又一個(gè)人靜靜地想了半天，覺得沒有什么遺漏之處，才離開了辦公室。
    ……
    此時(shí)在美國曼哈頓的老虎基金總部，一場關(guān)于香港市場的討論正在熱火朝天地展開，討論的主題自然是如何做空香港市場。
    這一次做空香港股市由老虎基金挑頭，因?yàn)榱孔踊鸬乃髁_斯有話在先，因此即便是量子基金對香港市場垂涎三尺，此時(shí)也不好違背自己老板公開的講話。雖然說資本市場根本就不講究這些，但索羅斯并不是信口開河，他的確認(rèn)為在這一時(shí)間段的亞洲貨幣市場沒有機(jī)會(huì)，甚至是趨向于平穩(wěn)。只是后來事情的發(fā)展?jié)u漸偏離了他的預(yù)期，最終到了98年1月后他也開始忍不住插手進(jìn)入到香港的資本市場中來。
    “我們現(xiàn)在的問題是沒有足夠的籌碼，盡管這個(gè)時(shí)間點(diǎn)對我們非常有利?！绷_伯特.賽特隆有些沮喪地說道，“香港市場的指數(shù)幾乎囊括了90%以上的股票，但是權(quán)重股對指數(shù)的影響力非常大。其中金融類、工商類的股票市值穩(wěn)居前兩位，另外就是地產(chǎn)和公共事業(yè)?！?br/>     “因?yàn)橹耙欢螘r(shí)間香港股市的市場雖然小有下跌，但整體波動(dòng)幅度并不算大，基本維持在14000到15000左右，在這種情況下我們能夠借入的權(quán)重股并不是太多，而且我們也不可能買入這些明顯會(huì)下跌的股票，因此恐怕將來在打壓指數(shù)方面的力度會(huì)有所不夠?！?br/>     想要打壓指數(shù)，必然要拋售權(quán)重股的股票，因?yàn)橄愀凼袌銮捌诩t火，這些股票的價(jià)格也自然高昂，對沖基金們自然不會(huì)買入這些股票，他們只會(huì)通過經(jīng)紀(jì)商融券來借入股票到市場上拋售，可問題是這些經(jīng)紀(jì)商手中的股票也不算多，這自然給他們的做空帶來不小的難度。
    直到現(xiàn)在，像羅伯特.賽特隆這樣的人還認(rèn)為新臺(tái)幣貶值、黑色星期一等是個(gè)巧合，事實(shí)上也只有朱利安羅伯遜才知道事情的真相。
    “這的確是個(gè)大問題！”
    朱利安羅伯遜不動(dòng)聲色，隨口附和了一句。他心中也很惱火，關(guān)于這一次進(jìn)攻香港的計(jì)劃，大部分的對沖基金都將資金準(zhǔn)備在了沖擊港元匯率上，只有少數(shù)幾個(gè)頂級的對沖基金才知道具體是怎么一回事。
    換句話說，即便是在游資的內(nèi)部，也認(rèn)為主攻的方向是港元。
    老虎基金和其他幾個(gè)基金利用古德曼、斯坦利等公司的渠道收集資料，放出風(fēng)聲，另外向大部分可以提供融券功能的券商借入股票，自然大部分都是權(quán)重股的股票。但是給他們的時(shí)間實(shí)在是太短了，即便是全力以赴，他們也沒有借到太多的股票，到目前為止，只借入了價(jià)值大約80億港幣的股票。
    沒有足夠的權(quán)重股拋售，就帶動(dòng)不起羊群效應(yīng)，股市就不會(huì)暴跌，期指空倉就賺不到錢，到時(shí)候賣出港幣的頭寸損失就不可能挽回，這是一系列的連鎖反應(yīng)。
    不過朱利安羅伯遜并不是真的著急，因?yàn)樗呀?jīng)備有后招，這個(gè)后招目前還不適合使出，他還需要等待一個(gè)時(shí)機(jī)。
    “除了權(quán)重股做空額度不足外，還有其他方面的不利因素嗎？”朱利安羅伯遜已經(jīng)有了計(jì)較，等羅伯特.賽特隆等人說完之后，才淡淡地問道。
    比利.金站了起來，說道：“另外，我還注意到，在最近的香港股市上，好像出現(xiàn)一股資金和我們作對，在權(quán)重股上我們賣出，他們就買入。問題并不在這里，而是在很多權(quán)重股上都出現(xiàn)這種情況，很有可能是托市的行為，我分析這股資金應(yīng)該是看多的一方趁機(jī)吸納籌碼。”
    “是嗎？”
    朱利安羅伯遜眼睛一瞇，看似漫不經(jīng)心地回了一句，隨后問道：“成交金額有多少？”
    “5000萬美元左右，一個(gè)不小的數(shù)目。不過經(jīng)過這段時(shí)間的下跌，開始有少數(shù)投資者拋出手中的權(quán)重股，使得我們拋售的壓力減輕了不少，相信他們的資金大部分都投入到這方面?！北壤?金眼中的精光一閃，就略帶激動(dòng)地說道。
    從目前看來，羊群效應(yīng)已經(jīng)顯示出來一部分的威力，剩下的就是市場的反應(yīng)了。
    ps：
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